Nyhetsbrev 2020-03-28

Om du följt mina fondbyten i PPM ligger du på -2% för i år, emedan de flesta spararna i
PPM-systemet har tappat en fjärdedel av sitt sparande.

De flesta index (börser) och AP7 har gått ner med ca -25% i år.

Man vinner det man inte förlorar

Jag var inte glad över att jag gick från +8% till -10% ( för i år ) på några veckor.
Jag hade över 2.1 miljoner på PPM-kontot i februari. Det sjönk med 378 000 kr på 10 dagar och saldot gick ner till 1.722.000 kr.

Efter gästspelet i Amundifonden, +17% upp på 10 dagar, fick jag upp saldot till 1.907.000 kr och avkastningen till -2% ( för i år ). En ok räddning, kan jag tycka då börsen föll ca 20 %
under motsvarande tidsperiod.

Hade jag legat kvar i de fem fonder jag valde i början på året hade jag legat på runt
-30% för i år.

För att ta igen en sådan tapp hade jag behövt ta igen ca 45% för att få tillbaka samma saldo som före raset.

Ibland ser jag att uttryck såsom "ja, - 2% för i år är väl ok. Det kunde varit värre..."

Det man inte tänker på är att man vunnit det man inte förlorat.
Hade jag legat i ex. AP7 skulle jag ha förlorat en tredjedel av mitt saldo.

Att undvika nergångar är således väsentligt.

Jag siktar dock fortfarande på +15-20% för i år. Det finns goda möjligheter även i en marknad som denna.

Nu ligger jag i en fond som har väldigt låg risk och försöker förstå när det är rätt läge att gå in i aktiefonder igen.

Börsen har rekylerat upp en del under denna vecka. Jag får en del frågor om det inte är dags att gå in i marknaden nu.

Jag tror inte det. Jag har tidigare sagt att det beror på hur det utvecklar sig i USA.
Skulle det bli en lockdown där, som varar i ett par månader, kommer börsen att rasa
minst 30% till.

Boten får inte vara värre än ( far) soten

Just nu pågår en debatt i USA om ”boten får inte vara värre än soten”. Åtgärder för en platt smittkurvan får inte leda till fler och större negativa effekter än vad virusets hälsomässiga effekter ger.

Trump sade häromdagen att han vill att USA ska öppna upp igen till
påsk = Bra för börsen – i alla fall initialt.

Borgmästaren i New York uttrycker desperation och menar att detta inte är möjligt då dödstalen i staden just nu fördubblas varje dag = vidare börsnedgång.

Det är mellan dessa ståndpunkter konflikten står.

Jag är övertygad om att det inte går att öppna upp för business as usual. Majoriteten som blir sjuka av coronaviruset kommer undan med lindriga symptom. Det som skiljer sig från vanlig influensa är dock ( om man inte vidtar åtgärder ) att för många blir smittade samtidigt och att ca 20% av dessa kräver sjukhusvård. Sjukvården kommer inte att hinna med och de resurser som krävs finns inte. Det skulle innebära för många dödsoffer som inte kan förklaras bort med ekonomiska överväganden och teorin om ”boten får inte vara värre än soten” skulle inte kunna försvaras.

Mina funderingar sammanfattas väl i en artikel i Washington Post som jag läste igår. Texten nedan sammanfattar artikeln. Jag har tagit mig friheten att översätta den på mitt vis.

Att öppna upp i USA vore ett historiskt misstag som skulle leda till en explosion av infekterade och havererad sjukvård. Redan idag har USA fler smittade än Kina och dödsiffrorna stiger med dubbelt per dag i flera storstäder.

Dr Tom Inglesbury, hälsosäkerhetsexpert på John Hopkins universitet säger;

“Anyone advising the end of social distancing now needs to fully understand what the country will look like if we do that . Covid would spread widely, rapidly, terribly, and could kill potentially millions in the year ahead, with huge social and economic impact.”

Enda boten är vaccin

De flesta immunologer i USA förespråkar istället social distansering och nedstängning av företag. Detta för att ge sjukvården en chans att hinna med. Man talar om att öppna upp och stänga ned i flera omgångar . Ett sätt för sjukvården att hinna med. Man blir enligt dem, inte av med viruset. Varje gång man öppnar upp kommer det nya utbrott fram tills det finns ett vaccin. De säger vidare att hur man än gör kommer det att bli plågor från både viruset och från de ekonomiska konsekvenserna. Under den stora depressionen på 30-talet hade USA en arbetslöshet på 25%.
James Bullard, chef för Federal reserve Bank of St.Louis , talar om en tillfällig arbetslöshetssiffra på upp emot 30%.

Filmen nedan beskriver hur det blir om man inte sätter in åtgärder vid rätt tidpunkt respektive om man gör det.

Jag hör ofta folk som säger att detta inte är värre än en vanlig influensa och att de inte kan begripa varför det råder sådan panik över Corona. Epidemiologer håller inte med och förutspår att detta inte kommer att försvinna i första taget.

”Dr. Larry Brilliant, an epidemiologist who is a veteran of the eradication of smallpox, warned that if Trump sends everyone back to work by Easter, “I think history would judge it an error of epic proportions”.

När epidemiologer gör modeller på smittspridning, antal dödsfall o.s.v. kommer de fram till att Covid-19 inte går att jämföra med influensa.

I modellerna tittar de på hur smittsamt ett virus är. En person med influensa smittar ca 1,5 andra personer. En person smittad av Covid-19 smittar, utan social distansering, vad man vet idag, ca 2,5 personer.

Man tittar även på hur ofta infekterade behöver sjukhusvård. Med vanlig influensa är det ca 1 procent som behöver sjukhusvård. Med coronaviruset uppskattas det till 5-20%.

Det är nu det blir problem för sjukvården. En person med influensa kan nämligen smitta 386 personer över en tvåmånaders period och endast några av dem behöver sjukhusvård.
Under samma period kan en person med Covid-19 smitta 90 000 personer och 20% av dem kommer att behöva sjukhusvård. Detta resonemang bygger på att en smittar två som smittar fyra som smittar åtta osv.

Man tittar även på hur många som kan komma att dö av sjukdomen.
För influensa är det ca 0.1%. För Covid-19 är det lågt räknat 1% även om det varit mycket högre i ex Italien där de har en äldre befolkning med många rökare.

Man ser på olika håll att man kan få stopp på spridningen om man vidtar extrema åtgärder. Åtgärder som de vidtagit i Kina och Sydkorea. Frågan är bara vad som händer när man släpper efter på åtstramningarna. Kina säger att de inte har många nya fall fast de öppnat upp igen. Hur pålitliga de är vet dock ingen.

Resonemangen ovan skulle kunna innebära att man under en lång tidsperiod får ha karantäner under vissa perioder för att under andra låta kommersen pågå. Detta för att under den ena perioden ,underlätta för sjukvården och den andra perioden, stötta näringslivet.

Skulle USA hålla stäng i en månad finns det modeller - med antaganden ovan som utgångspunkt - som visar att 75 miljoner amerikaner skulle bli smittade mellan januari och oktober med 15 miljoner som en peak i juni. Mer än 70 000 personer skulle dö av viruset under samma tidsperiod.

Dessa siffror bekräftar den studie som gjordes av Imperial College i England. Studien visade att 250 000 engelsmän skulle avlida om inga åtgärder vidtogs. Studien gjorde att Boris Johnson övergav flockimmunitets-teorin och kort därefter stängde ner England.

Ingen öppning till påsk

Då man kan spekulera i att det kommer en vändning, en eventuell botten, om USA öppnar upp igen, och motsatsen om det inte händer, är det viktigt att få en uppfattning om hur man kan anta att det blir.

Penningpolitiska åtgärder centralbanker satt in har haft en positiv inverkan på börsen under veckan. Ja, vissa säger t.om att börsen inte kan gå ner när det finns obegränsat med pengar från FED som håller systemet uppe. Jag är tveksam till att åtgärderna räcker till i det långa loppet. Bara under förra veckan ökade antalet anmälda till a-kassan, i USA, från 250 000
till 3 miljoner.

Det är guvernörer och borgmästare som bestämmer om öppning eller ej. Trump kan tona ner allvaret genom att kalla det för en vanlig influensa – Bolsanaro, Brasiliens president säger att viruset är en fantasi - och på det viset sätta politisk press på att öppna upp. Samtidigt vill inte guvernörer och borgmästare bli ihågkomna som de som öppnade upp för en historisk kris av episka mått .

I värsta fall kommer New York inom kort bli som Wuhan och på det viset varna alla andra för att öppna upp.

Min slutsats är att det inte kommer bli någon öppning i USA till påsk. Detta i sig kommer att sänka börsen. Anledningarna till att det inte blir någon öppning -och effekterna av dem - kommer orsaka vidare nedgång.

Då har jag ändå inte tagit hänsyn till kvartalsrapporterna för kvartal 1 och 2 vilka kommer ge , om de inte redan är inprisade i aktiekurserna, mer bränsle åt nedgången. Ej heller åt andra finanspolitiska katastrofscenarion som kan utspelas om inte centralbankernas åtgärder får avsedd effekt.

Avslutning

Utifrån ovan skrivna skulle man kunna tänka sig köpa guldfonder som för det mesta går bra när börsen går ner. Samtidigt vet jag att guldaktier kan gå ner lika mycket som alla andra aktier om det skulle blir branta börsfall. Därför är det inte aktuellt just nu.

Jag kan även tänka mig en volatilitetsfond som går bra när börsen går dåligt. Samtidigt är det väldigt osäkert då det räcker med att Trump twittrar något för att börsen ska gå upp 10%.

Därför ligger jag kvar i min nuvarande position tillsvidare.

Jag vill inte framstå som en olyckskorp. Det är fortfarande så att majoriteten som blir smittade endast får lindriga besvär. Samtidigt finner jag det förbluffande att så många inte inser det jag kommer fram till.

Jag hoppas jag har fel, jag kan ha fel men då jag läser fem – sex timmar om dagen för att bilda mig en uppfattning om situationen bör jag ha mer information än många andra - vilket förvisso inte gör saken bättre då det förhåller sig på det viset att ju mer man vet desto mindre vet man.

Ta väl hand om dig och håll distansen ut.

/Mats