👉 Nyhetsbrev 2021-12-30

Det är med vånda jag skriver detta nyhetsbrev.
Jag är inte van vid att se tillbaka ett negativt avkastningssår då det endast hänt vid ett tillfälle sedan 2003 då jag blev aktiv i ppm.

Det har varit ett tungt år för mig personligen då jag inte tar lätt på mitt engagemang för att skapa avkastning åt mina kunder. Mina kolleger säger att jag bör kunna skilja på jobb och privatliv men det är omöjligt för mig då det är en personlig fråga för mig och inget jag kan lägga utanför mig själv.
När avkastningen är god och kunderna är nöjda ger detta förhållande extra tillfredsställelse. När det är tvärtom påverkar det mig negativt på olika plan.
Detta år har präglats av det sistnämnda. Jag har vänt ut och in på mig själv för att hitta tillbaka till vinnarspåret utan att lyckas och om inget drastiskt händer sista dagen på året kommer min avkastning vara runt -8% i ppm för 2021.

Min strategi, som varit framgångsrik, har passat illa i pandemiklimat. Jag utgår ifrån makroanalys. Mina investeringsbeslut tas utifrån en analys av övergripande nationalekonomiska och globala faktorer som styr konjukturerna och enskilda branschers utveckling. Genom åren har jag lärt mig att vissa mönster går igen och att det finns samband mellan geopolitiska händelser och börsen.
Många av dessa samband har dock varit ur spel sedan Covid satte agendan på börsen och jag har haft svårigheter att förhålla mig till detta utifrån min strategi.

En månad före pandemiutbrottet skrev jag ett nyhetsbrev och varnade mina kunder för börskraschen i mars 2019. Jag och de kunde undvika nedgången och hade ett perfekt slagläge inför vändningen som kom i april.
Makro som jag är, tog jag dock för stor hänsyn till övergripande skeenden och förblev defensiv ända fram till hösten och resten av året blev en kamp för att komma ifatt vilket ledde till att jag åtminstone slog index men inte mer.

Under 2021 har börsen växlat mellan oro för nedstängningar och lättnad för att ekonomierna kunnat öppna upp.
Vid återgång till restriktioner har sitta hemma-aktier gynnats och allt annat gått ner.
Vid restriktionslättnader har sitta hemma-aktier gått ner och aktier som gynnas vid normalläge, såsom verkstad, småbolag, gått upp.

Som investerare med utgångspunkt i makroanalys har det varit omöjligt att hänga med i svängarna. Då jag insåg detta växlade jag över till momentumstrategin.
Det innebär att man väljer de fonder som går bra för tillfället oberoende av allt
annat. En metod som vem som helst kan tillämpa med framgång under tider då börsen går bättre än vanligt.

Under normala omständigheter återkommer ett antal fonder på vinnarlistorna över ett antal veckor emedan det under 2021 veckovis, varit nya fonder i topp.
Jag ser verkligen fram emot 2022 då det finns goda förutsättningar för en återgång till ett normalläge. Läget där min strategi kan komma till sin rätt igen.

Hur ser då läget ut inför 2022?
Det var mycket tal om Feds räntemöte i december. Snabba räntehöjningar är ett hot mot börsen. Fed har sagt att inflationsökningen är temporär för att sedan i oktober säga motsatsen och detta ledde till oro för uttalanden om snabbare räntehöjningar under 2022 vilket skulle sänka börsen. Det hela landande i utfästelser om att det i första hand skulle bli tal om att sluta köpa obligationer för att hålla marknaden under armarna vilket investerare tog emot positivt.

Det verkar i dagsläget som att börsen inte kommer att bli överraskad av snabba räntehöjningar under 2022. En faktor som dessutom skulle kunna dämpa inflationen och sänka börshumöret har under december, och eventuellt framgent, varit den nya virusvarianten Omnicrome.
Varianten har orsakat en del nya restriktioner men det verkar inte som att börsen tar hotet på allvar då den fortsätter upp.

Mina intryck är vidare att vi inför 2022 kommer se en fortsättning på återhämtningen i världsekonomin. Halvledar – och komponentbrist som satt käppar i hjulen, är på väg att försvinna. Orderböcker är fulla och sakta men säkert kan
konsumentbehov tillgodoses fullt ut.

Vad gäller virushotet finns det goda förhoppningar om att Omnicrone kommer ta över. Enligt vissa en välsignelse då varianten verkar ha ett mildare sjukdomsförlopp. Det som kan ställa till det är att den är så smittsam vilket kan leda till många sjuka samtidigt och att sjukvården blir överbelastad och att det i sin tur kan ge restriktioner och lockdowns.

På det hela ter det sig ändå som att 2022 kan bli ett år då vi återgår till ett normalliknande tillstånd, både på börsen och i livet i övrigt.

Jag önskar dig och de dina ett gott nytt år.
Vänligen
Mats