Marknadsuppdatering mars, april och vägen framåt

Mars blev en helt annan månad än februari.

I februari kretsade mycket kring räntan och frågan om när nästa räntesänkning skulle kunna komma. I mars skiftade fokus tydligt. Det som i stället började styra marknaden var geopolitiken, oljepriset och risken för att högre energi- och transportkostnader ska hålla inflationen uppe längre än väntat.

Riksbanken lämnade styrräntan oförändrad på 1,75 procent i mars, och Fed gjorde samma sak i USA. Men det viktigaste var inte att räntorna stod still. Det viktigaste var att marknaden slutade fokusera på exakt när nästa räntesänkning kommer och i stället började fokusera på om kriget, energipriserna och störningar i handeln kan skapa en ny inflationsvåg.

Sambandet är ganska enkelt.

Oro i Mellanöstern leder till högre oljepris. Högre oljepris ökar risken för inflation. Högre inflation gör det svårare att sänka räntorna. Och det sätter press på börsen.

Det är därför marknaden blivit så ryckig. Ena dagen stiger börsen på hopp om avspänning. Nästa dag faller den på nya signaler om att vapenvilan är skör eller att förhandlingarna riskerar att köra fast.

Det är också därför vi har valt att vara mer defensiva i PPM-portföljen. Där ligger vi med 50 procent i Amundi Volatility och 50 procent i räntefond. Syftet är att minska svängningarna och stå bättre rustade om oron fortsätter eller trappas upp igen.

AI och teknik är fortfarande viktiga teman på börsen. Men marknaden ställer nu betydligt högre krav än tidigare. Det räcker inte längre att prata om framtida möjligheter eller stora visioner. Investerare vill se riktiga vinster, kassaflöden och rimliga värderingar.

När ränteläget samtidigt riskerar att förbli högre längre blir det särskilt tufft för bolag som värderas högt på framtida förhoppningar. Det är en viktig förklaring till att marknaden blivit betydligt mer selektiv.

Ser vi till utvecklingen hittills i år är bilden nu följande:

OMXS30: +7,87 procent
S&P 500: -0,4 procent
Nasdaq: -1,5 procent
AP7 Såfa: +3,6 procent

Våra portföljer har samtidigt utvecklats enligt följande

ISK på Nordnet: +27 procent
ISK på Avanza: +26 procent
PPM: +15 procent

Det betyder att våra portföljer fortsatt har utvecklats klart starkare än både Sverige, USA, AP7 och breda globala index. Det är starkt, särskilt i en period där breda börser tappat fart ordentligt och där mycket av årets tidigare optimism har försvunnit.

Den stora förklaringen till nervositeten under mars och början av april är geopolitiken. Mellanöstern har gått från att vara en bakgrundsrisk till att bli huvudfrågan för marknaden.

April har dessutom visat att marknaden lever på två saker samtidigt: rädsla och lättnad.

Rädsla när konflikten riskerar att trappas upp. Lättnad när läget går från mycket dåligt till mindre dåligt.

Det syntes tydligt när börserna fick stöd av vapenvilan. Men det syntes också hur snabbt den lättnaden blev skör när det blev tydligt att förhandlingarna fortfarande är svåra och att misstron mellan parterna är stor.

Det som gör läget extra viktigt just nu är dagens förhandlingar. I dag möts USA och Iran i ett försök att förlänga den sköra vapenvilan och föra situationen mot en mer varaktig lösning.

För marknaden är detta avgörande.

Ett tydligt steg mot avspänning skulle snabbt kunna få en del av den krisrabatt som byggts upp att försvinna, särskilt i småbolag, Europa och andra mer pressade delar av marknaden. Men om samtalen kör fast eller tonläget hårdnar igen finns risken att marknaden snabbt går tillbaka till att prisa in högre oljepris, större inflationspress och ett sämre börsklimat.

Framåt ser jag fortfarande i huvudsak tre möjliga scenarier.

Det första är att läget lugnar sig ytterligare. Det betyder inte fred, men att förhandlingarna leder till mer stabil avspänning, att energimarknaden lugnar ned sig och att inflationsoron minskar. Då får börsen bättre stöd, särskilt i teknik, småbolag och andra delar av marknaden som pressats hårt.

Det andra scenariot är att vi får en utdragen och ryckig period. Det är fortfarande det mest sannolika utfallet just nu. Vapenvilan håller hjälpligt, förhandlingar pågår, men utan tydligt genombrott. Marknaden reagerar kraftigt på varje ny rubrik, samtidigt som centralbankerna tvingas vara försiktiga. I ett sådant läge blir det viktigare att välja rätt innehav än att bara äga index.

Det tredje scenariot är en tydligare upptrappning. Då ökar risken snabbt för högre energipriser, större störningar i handeln, högre inflation och bredare börsfall. Det scenariot skulle sannolikt slå hårdast mot högt värderade bolag och andra delar av marknaden där förväntningarna fortfarande är höga.

Sammanfattningsvis var mars månaden då marknaden slutade fokusera främst på nästa räntesänkning och i stället började fokusera på om geopolitiken och oljan kan skapa en ny inflationsvåg.

April har sedan visat att marknaden fortfarande är nervös, men också att den är beredd att studsa snabbt när läget går från mycket dåligt till mindre dåligt.

Det är precis där vi verkar vara nu.

På måndag kommer fondbytesinformation. Jag kommer gå in bredare på marknaden utifrån följande resonemang:

Det bästa köpläget brukar inte vara när allt är löst, utan när det går från mycket dåligt till mindre dåligt. Om Mellanöstern-oron fortsätter att avta kan marknaden snabbt prisa bort en del av krisrabatten, särskilt i småbolag, Europa och andra mer pressade segment. Det är just de segment jag går in i på måndag, såvida inget drastiskt negativt händer i helgens förhandlingar som förändrar läget tydligt.

Vänliga hälsningar
Mats

Vill du se hur jag positionerar mig just nu?

Detta marknadsklimat kräver mer eftertanke än vanligt.

Om du vill få en tydligare bild av hur du kan agera inför en möjlig eskalering eller en nertrappning i Mellanöstern kan du ta del av min fondbytesinformation. Få sms och mail om vilka fonder jag väljer i min ISK och i mitt ppm-sparande samma dag som när jag gör byten.

Klicka på knappen nedan för att se vilka fonder jag ligger i idag.

Hittills i år är jag upp 15 % i PPM och 27 % i min ISK.

Nyhet!

Efter önskemål har jag gått över till månad för månad abonnemang. Ingen bindningstid, ingen uppsägningstid!

Mats Svensson 2000 AB, Henry Dunkers plats 4, 252 67 Helsingborg, Sweden

2026/05/23

Du får detta nyhetsbrev eftersom du är eller har varit kund till mig.
Skulle du vilja avsluta din prenumeration för mina nyhetsbrev, klicka här